Предложение бессрочного рынка с высоким кредитным плечом неизбежно влечет за собой повышенный риск. В частности, во времена высокой волатильности на базовых спотовых рынках вполне возможно, что остаток на некоторых счетах упадет ниже нуля, прежде чем их можно будет ликвидировать с прибылью. В случае возникновения таких «утонувших» счетов они должны быть обработаны незамедлительно, чтобы обеспечить ликвидность системы в целом.
Страховой фонд
При запуске бессрочного рынка dYdX создаст страховой фонд, который будет первоначальной защитой для любых «утонувших» счетов. Этот фонд будет использован до того, как произойдет любое сокращение кредитного плеча.
Начальная сумма взноса в фонд составит 250 000 долларов США.
Счет страхового фонда и его деятельность будут подлежать публичному аудиту и проверке.
Страховой фонд не будет децентрализован при запуске, и непосредственно отвечать за пополнение и снятие средств с фонда будут сотрудники dYdX. В будущем мы можем децентрализовать некоторые аспекты фонда; однако изначально наша приоритетная задача - обеспечить своевременные действия в отношении «утонувших» счетов.
Сокращение кредитного плеча
Сокращение кредитного плеча – это функция, предоставляемая бессрочным смарт-контрактом. Она используется в качестве крайней меры для закрытия «утонувших» позиций, когда страховой фонд уже использован. Сокращение кредитного плеча работает аналогично «автоматическому сокращению кредитного плеча», реализованному на других фьючерсных и бессрочных рынках с высоким кредитным плечом. Это механизм взимания с прибыльных трейдеров части прибыли для компенсации «утонувших» счетов.
Сокращение кредитного плеча будет использоваться только в случае, если страховой фонд уже использован.
Сокращение кредитного плеча выполняется путем автоматического сокращения позиций некоторых трейдеров, начиная со счетов, сочетающих высокую прибыль и высокое кредитное плечо, и использования их прибыли для компенсации «утонувших» счетов.
Сокращение кредитного плеча предпочтительнее социализации потерь, поскольку уменьшает неопределенность, с которой сталкиваются трейдеры, торгующие на более низких уровнях риска.
Любое происходящее сокращение кредитного плеча будет доведено до сведения публики и будет поддаваться проверке в цепи.
Пример сокращения кредитного плеча
Пусть обязательная начальная маржа составляет 10%, а обязательная гарантийная маржа – 7,5%.
Трейдер A вносит 1000 USDC, затем открывает длинную позицию на 1 BTC по цене 2000 USDC. Баланс этого счета: -1000 USDC, +1 BTC. В период интенсивной и длительной волатильности индексная цена в цепи достигает 1080 USDC. Трейдер А находится в рискованном положении, но еще не подлежит ликвидации. Затем цена быстро падает дальше, и А не успевают ликвидировать к моменту, когда индексная цена внутри цепи достигает 900 долларов США, то есть номинальная стоимость счета А теперь составляет -100 долларов США.
Страховой фонд уже использован полностью из-за недавних колебаний цен, так что запускается сокращение кредитного плеча. Трейдер B, чей текущий баланс составляет 10000 USDC, -9 BTC, выбран в качестве контрагента на основе размера прибыли и кредитного плеча, а также того факта, что короткая позиция B может компенсировать длинную позицию A.
Трейдер B получает весь баланс A, оставляя A с нулевым балансом и доводя общий баланс B до 9000 USDC, -8 BTC. Номинальный убыток трейдера B из-за сокращения кредитного плеча составляет 100 USDC при индексной цене 900 USDC. В результате сокращения кредитного плеча процент маржи трейдера B увеличился (а кредитное плечо уменьшилось) с 23,46% до 25%.